Social

Feil om oljefondet

Det er ikke riktig slik Øystein Børsum påstår i en kronikk i onsdagens DN, at oljefondet har slått indeksen med 0,3 % i året. Dette tallet er ikke justert for den ekstra risiko som fondet har påtatt seg. Fondet har ikke hatt noen risikojustert meravkastning. Beregningene som viser dette kan lastes ned her.

Som jeg har skrevet om tidligere, så skyldes den negative meravkastningen antakeligvis at fondet tok for mye risiko før finanskrisen. Spesielt gjaldt dette renteinvesteringene. Før finanskrisen ble renteinvesteringene brukt som en gigantisk spekulasjonskasse. Brutto belåning var på nesten hundre prosent, hvilket indikerer enorme veddemål på rentedifferanser. Dette skjedde innenfor noen rammer som politikerne trodde var ganske stramme. 60 % skulle investeres i “trygge” obligasjoner. Fondet brukte det til spekulasjon.

Denne historien viser tydelig at å gi for store fullmakter til forvalteren kan være svært risikabelt. Dersom ønsket er en trygg forvaltning av oljeformuen, er mer aktiv forvaltning og videre fullmakter neppe vegen å gå.

Børsum har rett i at det finnes noen premier der som fondet kan høste. Problemet er at ingen vet sikkert om disse premiene er gavepakker til de langsiktige investorene eller betaling for en eller annen type risiko. Det kan hende at vi ikke bør bruke oljefondet til å finne ut av det.

Fondet har nå drevet i 16 år uten at vi ser noen samlet gevinst av den aktive forvaltningen. Kanskje det er på tide å gi seg?

Related Posts:

  • Inflation and Unemployment (Part 2)In my previous post (Inflation and Unemployment), I reviewed what I thought was a fair characterization of the way the Federal Reserve Board staff org… Read More
  • Inflation and unemploymentThe FOMC decided on March 21 to increase the target band for the federal funds rate by 25 basis points, to a range of 1.50-1.75%. This despite inflati… Read More
  • Den irrasjonelle presidentenAsle Toje mener i DN 3. mars at Donal Trumps straffetoll på stål er rasjonell. Toje nevner at tollen kan stimulere økonomien, bidra til et infrastrukt… Read More
  • A Heads Up For EOSI have not posted in a while. This will be a very short post and a heads up to all my readers for EOS.Why EOS?1. Dan Larrimer have proven that himself… Read More
  • What anchors inflation?Conventional wisdom is that a central bank can anchor the long-run rate of inflation to a target of its own choosing. This belief is evident where eve… Read More

0 nhận xét:

Đăng nhận xét