I innlegget «Dårlige argumenter for å beholde oljeaksjene» skrev jeg at fondet potensielt kunne ha økt avkastningen med fem basispunkt om fondet hadde kuttet ut olje. Jeg er blitt anmodet om å vise hvordan jeg kommer frem til det, og det skal jeg nå forklare.
Oljeindeksen har omtrent 35% mer volatilitet enn indeksen. Jeg antok at tre prosent av oljefondet var investert i oljeaksjer (realiteten er antakeligvis nærmere fire), slik at fondets volatilitet er 1,1% høyere med oljeaksjer enn uten. Det siste krever naturligvis en antakelse om at det ikke er noen diversifiseringsgevinst ved å inkludere oljeaksjer.
Dersom vi i stedet økte risikoen i fondet ved å øke systematisk risiko med sammen faktor, så ville det gitt samme økning i meravkastningen. Meravkastningen til indeksen siden oppstart har vært 4,5 prosent med tre prosent risikofri rente. Den risikofrie renten er antakeligvis lavere (data fra Ken French viser at den har vært ca. 1,7%), men på den annen side kan vi ikke vente samme avkastning i fremtiden som den vi har sett historisk, så 4,5% kan være et rimelig anslag.
1,1% x 4.5%=0.05%, altså fem basispunkt. Dette tilsvarer ca. 415 millioner per år med dagens markedsverdi.
Utregningene kan du ser her.
Beregning av potensiell gevinst ved å kutte ut oljeaksjer fra oljefondet
tháng 9 19, 2018 / with No comments /
Related Posts:
Understanding Pitfalls of Crypto Investing and TradingPitfalls of Crypto Investing and TradingAs I’ve become involved in Cryptos, I’ve noticed scams being perpetrated, and so I’ve spent some time investig… Read More
Crypto Pump and Dump‘Pump and Dump’ (PAD for short here) in its simplest form is very easy to understand, but what I’d like to communicate are some slightly more devious … Read More
Stratis UpdateFollow @cryptoizzyStratis Update & ClarificationsIn retrospect, considering the nature of my Stratis report (and the prospect that it might ruffle… Read More
XRP UpdateUPDATE - November 11, 2017:I NO LONGER AGREE WITH THE BELOW ANALYSIS.I have updated my thoughts and valuation in the following note: http:/… Read More
Stratis - Red Flags AboundFollow @cryptoizzyStratis Coin – Red Flags AboundNote- June 18th: If you're reading this for the first time, please note that while I have left this e… Read More
0 nhận xét:
Đăng nhận xét